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申万李慧勇积极的泡沫需要积极的参与

发布时间:2021-01-25 14:27:25 阅读: 来源:杂质泵厂家

申万李慧勇:积极的泡沫需要积极的参与

股市是否有泡沫以及创业板是否有泡沫最近屡屡被问及,也屡屡在多个场合讨论。要回答这个问题实属不易,要三言两语回答这个问题更难,所以才有了格林斯潘的名言,泡沫是无法避免的,泡沫只有破灭了才知道是泡沫。

股市是否有泡沫以及创业板是否有泡沫最近屡屡被问及,也屡屡在多个场合讨论。  要回答这个问题实属不易,要三言两语回答这个问题更难,所以才有了格林斯潘的名言,泡沫是无法避免的,泡沫只有破灭了才知道是泡沫。

再花时间论证股市有无泡沫意义不大,这里提供四个视角来理解股市和经济的偏离:  1、从经济和股市的关系看,二者的关系是相互影响的,但人们更强调股市是经济的晴雨表,认可股市反映经济的变化,忽略了股市可以用其资源配置功能反作用于经济,引导经济转型,从这个角度上讲股市的反应会早于经济结构调整。  2、经济并不只是GDP(国内生产总值),GDP因其价值属性和便于比较,一直是经济的替代,但经济并不只是GDP,尤其是对于转轨国家,广义的制度红利空间很大,也存在狭义的套利空间,这使得股市运行和GDP代表的经济可能脱节。  3、情绪等因素决定了股市对经济的反映往往会过度。正是这个理由,行为金融越来越受到学者和投资者的关注。  对此《华尔街10年》也有过非常经典的表述:如果只想把股票变动与商业统计挂钩,而忽略股票运行中的强大想象因素,一定会遭遇灾难,因为你的判断是基于事实和数据这两个基本维度,而你参与的这场游戏是在情绪的第三维与梦想的第四维上展开的。  好多人搞不清楚策略分析师和经济分析师的区别,实际上这也是策略师和经济师的重要区别。  4、即使有泡沫,泡沫也不只是危害,泡沫带来的大量投资实际上推动了产业升级。  丹尼尔?格罗斯在《大泡沫》中以大量翔实的数据说明所有的泡沫的都有积极作用。其实中国也有诸多类似的案例。  例如光伏泡沫的吸引大量的投资,正是这大量的投资降低了光伏组件的成本,促进了中国装机容量的增加。互联网+泡沫带来的大量的基础设施投资,大大降低了网络运行的成本,使得网络得以不断的普及。  一句话,存在即是合理,积极的泡沫需要积极的参与。  (作者系申万宏源首席宏观分析师)

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