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【新闻】隆平高科资产重组方案仍未有着落长梗金腰

发布时间:2020-10-18 20:07:57 阅读: 来源:杂质泵厂家

隆平高科资产重组方案仍未有着落

经济观察网

全国讯:4月5日,隆平高科宣布自4月6日起停牌,事由为公司正在筹划非公开发行股票置换主要子公司少数股东权益事项,预计最晚于5月7日复牌交易。

4月11日,隆平高科董秘彭光剑向记者表示,隆平高科目前看是一家控股型公司,下面有各个产业主体,每个主体都有少数股东权益,运作统一性相对较差,希望通过内部资产重组提高协同性。“公司内部产业整合是我们多年来想做的一件事情,这次会大力推进。”彭光剑说。

中信证券农业分析师施亮认为,隆平高科以停牌一个月的方式来操作少数股东的股权置换,置换规模达到了重大资产重组的级别,且下决心一次性解决湖南隆平与安徽隆平等主要子公司少数股东权益,超出市场预期。

方案悬疑

彭光剑表示,目前具体的整合方案仍在筹备中。

4月12日晚间,隆平高科发布重大资产重组事项进展公告,称正在积极推动资产重组事项的各项工作,审计、评估机构正在抓紧对涉及非公开发行股份购买资产事项的相关资产进行审计、评估,公司董事会将在相关工作完成后召开会议,审议本次非公开发行股份购买资产的相关议案。

目前,隆平高科下辖主要分子公司26家,以杂交水稻种业为核心,以玉米、杂交辣椒等蔬菜、棉花、油菜、小麦等种业为主营业务方向,涵盖农业技术推广和服务、农资流通、农产品深加工等相关领域。

其主要子公司包括湖南隆平、安徽隆平、四川隆平、湖南亚华等,其中,湖南隆平注册资本8000万元,上市公司持股比例为55%,安徽隆平、四川隆平、湖南亚华注册资本都为3000万元,上市公司持股比例分别为65.6%、80%、100%。去年4月,上市公司曾以5376万元价钱收回控股子公司四川隆平28%的股权,将持股比例扩大至80%。

中信证券施亮分析,根据公告,上市公司可能在2012年上半年,完成对湖南隆平、安徽隆平等主要盈利子公司的少数股东股权置换,这与此前市场针对上述事项的预期有所不同。之前市场预期隆平高科对子公司的整合将分两步走,即先将少数股东权益降至20%,随着母公司水稻、玉米事业部盈利能力的提升,实现对管理层稳定并充分激励后,完成对剩余少数股东权益置换。

施亮预计本次操作可能会以现金和定向增发相结合的方式,一次性实现对湖南隆平45%股权、安徽隆平34.4%股权的置换。他推测,如果兼顾上述两家公司未来的盈利增长预期,按照一级市场PE投资的价格,股权置换成本可能约为2011年12倍PE左右。

财富证券一位分析人士向记者表示,隆平高科对子公司整合的难点在于定价问题,由于牵扯子公司高管的具体利益,双方必然有一个博弈的过程,整合成本难以预测。

缘何发力

隆平高科董秘彭光剑告诉本报记者,整合是公司发展到了一定阶段后的必然结果,这也是响应去年国务院发布的《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》中鼓励种子企业间的兼并重组号召。

隆平高科此时在公司内部整合上发力或许也与外部形势的变化有关。记者获悉,在上述国务院意见发布后,各个层面都在备战种业,竞争压力愈发明显。中国农科院种业专家佟屏亚告诉记者,中小公司在搞联合,中粮、中化、中农资、中农发等央企希望以资本运作等方式进入种业,上市公司着力购买品种权以扩大市场占有份额,河南、山东、江苏各地种子企业、科研单位、大专院校等组成的现代种业技术创新战略联盟频频创建。彭光剑也表示,如果有合适机会,隆平高科不排除有外部扩张的动作。

但对于意在打造种业航母的隆平高科而言,应对竞争首先应做的是内部整合,母公司和子公司管理层利益诉求一致将至关重要。此外,对于隆平高科而言重组的速度越快越好,因为如果不尽早收回子公司股东股权,随着后期盈利的增长,收回的难度会越来越大。

佟屏亚告诉记者,评价一个种子公司首先要看其自有产品的市场占有率,其次看自主研发能力。隆平高科杂交水稻种子和辣椒种子自有产品的市场占有率存在优势,但长期缺乏自主产权玉米品种,“基本靠买”,2010年尝试收购山西屯玉遇挫,又与国际玉米种巨头利马格兰合作,购得玉米品种利合16生产经营权。玉米产品对于种业公司的业绩支撑至关重要。

研发方面,2011年11月隆平高科与袁隆平院士所在的湖南杂交水稻研究中心签订《全面合作协议书》,获得享有湖南杂交水稻研究中心的全部杂交水稻科研成果的独家经营、开发权,合作协议有效期15 年,隆平高科每年向中心支付1000 万元人民币合作资金,研发成果对第三方具有完全排他性。佟屏亚认为,此种合作是有益的尝试,但不是根本模式,种业公司必须有自主的研发能力。

隆平高科的自主研发体系,主要有亚华种业科学院、上海隆平农业生物技术有限公司、湖南隆平杂交水稻基因科技有限公司、转基因研究中心和超级稻研究中心,形成了分子生物辅助育种平台、常规育种平台和生态与农艺测试体系平台等三大平台。

施亮称,从国外的经验看,中国种子企业未来的成长路径应当是围绕技术革命展开:在北美市场,先锋打败迪卡,是因为它率先将科研院所的成果转化成了生产力,随后建立了全球化的自有研发平台;孟山都打败先锋,是因为它突破了传统的杂交育种模式,将生物技术应用到了育种领域,技术上的突破,带来了相关农作物单产的大幅提高,进而推动了企业产品市场占有率、毛利率的迅速提升。

置换|重组|运作

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