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陌陌为何任性退市

发布时间:2020-06-29 17:31:47 阅读: 来源:杂质泵厂家

当一个个中概股公司回归国内,其实正在破坏游戏规则,当一个公司上市后随意地退市,是对整个中概股的信用损害。逐利不可怕,有野心也没错,但是一切市场,必然有其规则,当藐视一切规则,屡屡突破底线、无视原则,必将受到市场的惩罚

◎ 文 《法人》特约撰稿 董毅智

6月24日,美国律师事务所Levi & Korsinsky已向陌陌股东发出通知书,表示已经开始对陌陌私有化提议的公平性展开调查。该律所正在收集股东的意愿,准备代表陌陌股东发起集体诉讼。

这一切都源于陌陌突然宣布欲从美股私有化退市。

陌陌公司于6月23日收到了一份来自联合创始人、董事长兼CEO唐岩以及唐岩牵头的财团发出的私有化邀约。计划以每股美国存托股(ADS)18.9美元收购陌陌全部流通股本,这一价格比6月22日陌陌收盘价溢价20.5%。

近期美股私有化邀约事件接连发生,这是继上周360宣布想从美股退市以后,又一家收到创始人私有化邀约的公司。鉴于陌陌在美国上市时间仅仅过去半年,或将创下中概股闪退纪录。不管愿不愿意,用时三年就将陌陌推向资本市场的原知名媒体人、网易前总编辑唐岩都被打上了“任性”的标签。

简单地说,就是陌陌也要加入2015年这波中概股集体私有化的大军了。中概股回归A股已经不是什么稀罕事了,尤其是在奇虎360都宣布私有化之后。

但陌陌的“闪退”,还是“雷翻”一大批人。

任性闪退为哪般

在笔者看来,陌陌突然宣布从美股私有化退市,有以下几个主要的原因。

首先是为了更大的盘子。陌陌CEO唐岩曾说,“创业前,我没想过具体目标,比如什么时候上市,能赚多少钱,但我们一开始就是瞄着一个非常大的盘子去的,和腾讯的盘子一样大”。

或许,这就是让唐岩下定决心从美股退市的真正原因。雄心壮志的唐岩一直将腾讯、将小马哥作为参照目标,当然不甘心,此次任性闪退真是其一贯紧贴肉搏腾讯的习惯延续。

其次是躲避做空诉讼。统计数据显示,在美上市的200多家中概股均出现不同程度遭到做空机构公开质疑的情况。业内人士认为,国外机构做空已经形成一个完整的产业链:第三方做空机构、对冲基金、集体诉讼机构等在做空食物链上环环相扣。

惯常做法则是瞄准在美国市场上市的中国公司,然后搜集证据撰写唱空报告,同时雇用操盘手做空这些公司的股票。数据显示,中概股诚信危机中,超过30只中概股遭到各种诉讼和做空,其中不少以退市、申请破产告终。

中概股相对境内企业估值水平的巨大差异,除了做空机构的屡次袭击外,部分中概股在信息披露、财务方面的“不良记录”,也是导致海外投资者对其失去信心的重要原因之一。出来混总是要还的,中概股虽未在国内上市,但是国内资本市场的种种劣根性,却从不缺失。

第三是群体效应。360私有化的消息已经带来了巨大影响,在360之前,虽然已经有淘米、中手游、世纪佳缘等多家互联网公司相继宣布私有化,但一直没有BAT量级的超大型互联网公司回归,而随着中国第四大互联网公司360于上周宣布私有化,回归A股已经成为主流。

更为重要的是,未来如果一旦有超大型的平台级互联网公司回归,必将在A股市场带来“抽血效应”,这将降低垂直互联网公司对国内投资人的吸引力,因此选择在这些超大型公司回归前登录A股卡位,就显得非常重要。笔者认为,这是陌陌在上市仅半年后就急于宣布私有化的首要原因。这种一窝蜂式的现象,正是我国典型的商业模式,陌陌等国内互联网公司也概莫能逃。

第四是陌陌估值不被认可。虽然陌陌IPO首日股价大涨,但是长期徘徊在13美元附近,对比13.5美元的发行价可以看出,陌陌在美国资本市场一直没有得到认可。美国资本市场更容易理解在美国已经获得认可的模式,例如阿里巴巴、唯品会这样有故事的公司,而陌陌的商业模式虽然更适合中国,但是在美国却没有可以比照的公司,这是陌陌长期股价低迷的根本原因。

而随着中概股严重低估,这个话题成为近年热点,其商业模式选择国内资本市场更容易被国内投资人认可,是陌陌私有化的主要原因之一。

最后是国内股疯的吸引。虽然A股市场今年的暴涨为股民带来了期待多年的牛市,与此同时,暴风影音、乐视等公司的股价也迎来巨大涨幅。但是随着A股冲破5000点关卡后股市也开始宽幅震荡,牛市能够持续多久也成为外界关注的热点。

在A股仍然处于牛市中,并且没有大型互联网公司归回时获得较高的溢价,也成为陌陌这样的垂直互联网公司迅速私有化的重要原因。

相信这些互联网大佬在一年前也从未认真考虑过国内资本市场,但是资本面前人人平等,管你是什么痞子大神,终究会逐利,千万别造梦,回归国内,造福股民,这种故事还是不要谈的好了,大家早就被修炼成“万般蹂躏终不悔”。

私有化是不完美的“苦药”

尽管近期形成了中概股私有化浪潮,且已有众多中概股公司参与其中,尤其是互联网公司。但这种模式到底是好是坏,则是仁者见仁。笔者认为,私有化并非灵丹妙药,并不是所有公司的首选。

任性闪退的学费其实不菲。有人初步统计,从半年前上市到私有化,陌陌大致要花费1.1亿美元。依据美国资本市场相关规定,在美国公开发行融资所需要支付的主要费用包括承销费、律师费、审计费、印刷及其他费用等。

陌陌上市后提交的第一份财报显示,在纳斯达克全球市场挂牌后,陌陌方面获得了来自于IPO交易和私募配售交易的总收入为3.084亿美元,但真正到手的净收入为2.867亿美元。其中用于向经销商支付佣金1740万美元,专业费用共计430万美元,其中170万美元在2014年支付,其余在2015年付清。

2014年12月,陌陌公开发行1600万股美国存托股,发行价为13.5美元/股。而陌陌方面目前给出的私有化现金价格为18.9美元/股,这意味着,陌陌方面这次回收1600万股美国存托股的成本是3.014亿美元,前后价差约为8640万美元。算上8640万美元价差,从上市到私有化,陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”,折合人民币近7亿元。

此外,私有化可能导致的信用缺失,将对公司影响久远。

哈里·爱德尔森曾对企业和资本提出忠告:“当中国投资人整体未达到美国机构投资人的成熟度,以及中国的交易产品尚有限的情况下,批量性地回归A股会造成资产估值动荡调整。而一旦本土投资人对金融市场丧失信心,将不仅导致个股股价大跌,也会拖累实体经济。”

当一个个中概股公司回归国内,其实正在破坏游戏规则,当一个公司上市后随意地退市,是对整个中概股的信用损害。逐利不可怕,有野心也没错,但是一切市场,必然有其规则,当藐视一切规则,屡屡突破底线、无视原则,必将受到市场的惩罚。

当年意气风发的上市,如今纷纷转身,如果不尊重投资人,不遵守市场规则,只关注短期收益和管理层套现,无论在哪里上市,其结局都已经注定。任性的背后,其实是人性,市场魔力,无法改变,个中的是非,需要时间来检测。归去来兮,任重道远。

(责任编辑:HN022)

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