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我们为什么应当倾听唱空者声音

发布时间:2021-01-25 10:18:45 阅读: 来源:杂质泵厂家

我们为什么应当倾听唱空者声音

唱空内地银行股的声音再起。这次是著名沽空机构浑水。  日前浑水研究创办人CarsonBlock表示,内地银行持有的有毒资产比起2008年金融海啸时西方银行持有的更多,但其并未列出沽空内地银行股的清单。  去年下半年以来,从海外投行,到海外评级机构,再到海外做空机构,唱空内地银行股的声浪一波高过一波,唱空的理由无一不指向内地银行股的坏账或者潜在坏账。  唱空者的理由能否成立,姑且不论。但银监会发布的数据表明,海外机构密集唱空并非空穴来风:数据显示,截至今年一季度,商业银行不良贷款余额5265亿元,为连续六个季度上涨;且继去年三季度后,今年一季度商业银行不良贷款余额及不良贷款率再次出现“双升”。虽然目前看来,“双升”的幅度非常有限并且在可控范围,而且在经济增速下行压力较大的背景下,出现“双升”也不奇怪。但持续“双升”的趋势,特别是不良贷款余额连续六个季度上涨,值得警惕。  对待海外机构唱空,人们既无需视之为无稽之谈而不屑一顾,也无需抵触回避或悲观失望,更无需将其统统视为惊天阴谋。  唱空是为了做空,做空是为了赚钱。但要靠做空赚钱,需要非凡的眼光和判断力。索罗斯继去年11月以来做空日元,净赚近10亿美元后,不久前又豪赌澳元降息,做空澳元再次得逞,靠的就是过人的预测和判断。从这个意义上说,我们应当学会倾听唱空者的声音。透过唱空者,我们可以想一想,为什么他们屡屡唱空银行股,我们的银行怎么了?对那些影响银行信贷资产质量的泡沫巨大的楼市、地方政府的巨额负债以及影子银行风险,我们真的可以高枕无忧?十多年的楼市牛市,是否到了该清算的时候;巨额地方政府债是否存在偿还危机;影子银行风险是否会随楼市泡沫破裂而暴露?  4月5日,在香港出席一次投资者会议时,全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯曾用19页PPT向投资者解释:为什么他看空、做空中国。而查诺斯列举的看空理由,都是银行信贷资产质量面临的潜在威胁,比如过度投资、影子银行、地方债、房地产泡沫、产能过剩……  查诺斯的“为什么看空”,看似老调重弹,但放在当前经济增速放缓背景下,却无一不令人“惊悚”。虽然受制于资本项目未完全开放,类似浑水或者查诺斯的唱空与做空,只能得逞于香港市场。A股银行股,最近虽有浑水唱空,但走势却非常强劲,一轮上涨呼之欲出。看上去,我们完全可以对海外机构的唱空置之不理。  不过,伴随着QFII进一步扩容和做空工具的进一步丰富和完善,QFII直接做空A股,已不遥远。目前,摩根士丹利、摩根大通、瑞士信贷、星展银行、法国巴黎银行、瑞银证券、花旗、汇丰、法国兴业银行等海外机构均已获得通过QFII进行股指期货交易的许可或正在积极争取该资质。虽然QFII参与期指交易的持仓和成交额度均受限制,目前尚不能肆意做空,但猛虎毕竟已经入林。  可以预见的未来,我国资本项目可兑换进程将进一步加快,中国资本市场接轨国际市场的步伐也会加速。在此背景下,鉴于我国经济增长已经告别高增长时代,进入中速增长时期,经济结构调整带来各种阵痛,很容易让唱空者找到唱衰和做空的理由。在这样一个做空时代,我们的应对之策,一方面应做好自己的事情,另一方面,也要学会倾听唱空者的声音。  做好自己的事情,就是要未雨绸缪,防微杜渐。目前,监管机构已经对影子银行、地方债的风险采取了防范措施;楼市正在“国五条”调控下,涨幅趋缓,房价泡沫的化解正在赢得时间;整治产能过剩的措施即将出台……一系列有针对性的措施,或将使唱空者的理由一一悬空。  倾听唱空者声音,就是要我们拥有气度和胸怀。要视唱空之音为忠言,以便我们更好地防患于未然;要让唱衰的预测,转化成进一步加快经济金融改革的力量,以便我们拥有使银行业能健康发展的强健经济肌体。

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